SPAC: EMPRESAS DE ESPECIAL INVERSIÓN

Las SPAC son empresas de adquisición de propósito especial creadas para recaudar
capital mediante una Oferta Pública Inicial con el objetivo de obtener otra compañía ya existente.
Este tipo de empresas son también conocidas como “empresas de cheques en blanco”. Hablar de las
SPAC es hacer alusión a un método que lleva mucho tiempo en el mercado, pero que es ahora
cuando está teniendo un mayor impulso. Según datos de Bloomberg, empresa estadounidense
fundada en 1981, dedicada a ofrecer servicios de información financiera, en el último año y medio
se registraron 474 vehículos que lograron, aproximadamente, hasta 156.000 millones de dólares en
financiación. Por tanto, las SPAC, no son sino una empresa o compañía cuya finalidad es
agrupar el capital necesario que le permita hacer una adquisición o fusión con otra empresa
que ya existe, ya sea cotizada o no, o para cualquier oportunidad futura de compra.
Pero ¿cómo funcionan las SPAC? Normalmente, las SPAC, se crean por inversionistas o
patrocinadores, con experiencia en una industria o un sector empresarial específico, con el objetivo
de alcanzar acuerdos dentro de ese ámbito. Una vez creadas, se dedican a obtener dinero de los
inversores en una Oferta Pública Inicial. Por cada acción que se compra en dicha oferta, los
inversores reciben un incentivo adicional o “warrant”. Dichos incentivos hacen que sus titulares
tengan el derecho a comprar una fracción de acción de la empresa, a un precio determinado, en una
fecha fijada.
Una característica peculiar de las SPAC, es que el dinero que se recauda en la Oferta
Pública Inicial, se consigna en una cuenta fiduciaria y se invierte en letras del Tesoro. La
cuenta fiduciaria no puede emplearse para una infinidad de actividades sino que se podrá utilizar
para un número determinado, incluida la inversión en una adquisición. Ello hace que los inversores
dispongan de una mayor garantía de que los promotores no gastarán el dinero. Por su parte, los
promotores cuentan con dos años para completar una adquisición. No obstante, los inversores,
en el transcurso de ese tiempo, tienen la facultad de comprar y vender acciones de la SPAC.
Ahora bien, ¿qué situación normativa tenemos en España en relación con las SPAC? En
cuanto a la normativa relativa a este ámbito, es importante mencionar el proceso de reforma de la
Ley del Mercado de Valores que, recientemente, ha iniciado el Gobierno. Entre otros avances que
pretende alcanzar dicha reforma, destacamos la adaptación de la Ley de Sociedades de Capital de
modo que favorezca el desarrollo de las SPAC en España y garantice la protección de los
inversores de SPAC. A pesar de que la actual normativa posibilita el acomodo de ese tipo de
empresas al mercado, lo que se quiere conseguir es el aseguramiento del reembolso de las
inversiones. Además, persigue agilizar su desarrollo de modo que se pueda impulsar la salida
a bolsa de empresas. Asimismo, persigue la disminución a la mitad del umbral mínimo decapitalización hasta de 50 millones de euros, se fijan un mínimo de 50 inversores y se reconoce el derecho de separación para aquellos accionistas que no quieren permanecer en la SPAC al integrarse con la empresa que quiere comprar.
Además, busca erradicar la obligación de presentar la oferta pública de adquisición por
todo el capital en el supuesto de que el derecho de separación de lugar a que un sólo accionista
logre una posición de control sobre todo el capital de la sociedad cotizada
Otras de las novedades que propone la nueva norma es la simplificación del proceso de
emisión de valores de renta fija y la eliminación de ciertas obligaciones de información
aplicables a los participantes del mercado en el proceso de compensación y liquidación de
valores. Con este cambio, los requisitos que se exigen a España estarían al mismo nivel que los
exigidos por la normativa comunitaria.
En definitiva, las SPAC brindan una serie de ventajas a los inversores en tanto que dan
la posibilidad de diversificar el patrimonio en un vehículo de inversión dirigido por expertos, así
como facilitan el desarrollo de operaciones complejas …etc. Lo mismo sucede con las empresas
que se unen con las SPAC, éstas también gozan de ciertos beneficios, entre los que destacan: la
posibilidad de acceder a nuevas fuentes de financiación y entrar en la bolsa obviando los trámites y
costes que implicarían una oferta pública de venta.